半岛全站东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物举办研商并颁发了研商陈述《2023年事迹速报点评：2023年完整收官》，本陈述对劲仔食物给出买入评级，目下股价为14.42元。

　　劲仔食物(003000) 投资重点 变乱：公司颁发2023年度事迹速报：公司2023年整年估计完毕营收20.7亿元，同比+41.3%；归母净利润2.09亿元，同比+67.9%；扣非净利润1.86亿元，同比+64.5%。 界限效应+本钱回落，23Q4归母净利率大幅晋升。23Q4公司完毕营收5.7亿元，同比+26.5%；归母净利润0.76亿元，同比+121.7%；扣非净利润0.77亿元，同比+153.9%。23Q4归母净利率13.3%，同比+5.7pct、环比+4.5pct。公司收入礼貌在春节错期布景下仍坚持较速增速，咱们估计23Q4鹌鹑蛋单月月均坚持同年9月的水准。净利率同比、环比大幅晋升闭键起因如下：1)公司局部原质料如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等同比有所低落，鳀鱼下半年正在低位；2)鹌鹑蛋因本钱回落、提价、界限效应的晋升，毛利率赓续晋升。3)因春节错期，用度后置，费率同比下行；4)税率优化，公司母子公司所得税率分歧，预期低税率子公司结余刷新鼓动合座税率刷新。 新品及新渠道放量，2024年估计一连超预期。1)大单品：鹌鹑蛋产能赓续开释，目前主以散称装正在线年新产能开释，定量装等更多包装规格可正在线高等多元化渠道开释增量；同时公司控股股东向上游构造供应链，原质料本钱端+界限效应开释后创设端的上风将鼓动毛利率稳步晋升。鱼成品上，公司推绝伦种包装规格，并上新升级深海鳀鱼产物，试销结果优良。2)渠道上：大包装/散装产物正在摩登渠道的放量空间仍旧较大、势头未减。 2024开局显示优异。凭据渠道反应，公司2023年12月拟订春节开门红倾向，目前已逾额达成公司挑衅倾向。咱们预期完毕大双位数拉长。大包装合座显示保守，主因优异经销商的列入鼓动春节档的中枢编造渠道网点发力，其次公司品牌力也已获得有用晋升，此中本年新推出更低代价带的礼盒装需求强劲。 三年倍增倾向杀青，回购彰显成长信念。公司达成了“三年倍增”的阶段性倾向，同时于3月7日布告达成股份回购，共计回购331万股，占总股本0.73%，回购均价12.08元，总金额4000万元。本次回购股份拟用于施行股权慰勉或员工持股筹划，以进一步健康公司长效慰勉机造，充盈调动中枢职员主动性食品，彰显公司对永久成长的信念。 结余预测与投资评级：咱们估计2023-2025年公司收入诀别为20.65/26.77/32.20亿元，同增41%/30%/20%；归母净利润诀别为2.1/2.9/3.7亿元，同增68%/39%/29%，EPS诀别为0.46/0.64/0.83元，对应该前PE为31x、23x、18x，初度遮盖，赐与“买入”评级。 危急提示：原质料代价大幅振动、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安笑变乱。

　　东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物举办研商并颁发了研商陈述《2023年事迹速报点评：2023年完整收官》，本陈述对劲仔食物给出买入评级，目下股价为14.42元。

　　劲仔食物(003000) 投资重点 变乱：公司颁发2023年度事迹速报：公司2023年整年估计完毕营收20.7亿元，同比+41.3%；归母净利润2.09亿元，同比+67.9%；扣非净利润1.86亿元，同比+64.5%。 界限效应+本钱回落，23Q4归母净利率大幅晋升。23Q4公司完毕营收5.7亿元，同比+26.5%；归母净利润0.76亿元，同比+121.7%；扣非净利润0.77亿元，同比+153.9%。23Q4归母净利率13.3%，同比+5.7pct、环比+4.5pct。公司收入礼貌在春节错期布景下仍坚持较速增速，咱们估计23Q4鹌鹑蛋单月月均坚持同年9月的水准。净利率同比、环比大幅晋升闭键起因如下：1)公司局部原质料如大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等同比有所低落，鳀鱼下半年正在低位；2)鹌鹑蛋因本钱回落、提价、界限效应的晋升，毛利率赓续晋升。3)因春节错期，用度后置，费率同比下行；4)税率优化，公司母子公司所得税率分歧，预期低税率子公司结余刷新鼓动合座税率刷新。 新品及新渠道放量，2024年估计一连超预期。1)大单品：鹌鹑蛋产能赓续开释，目前主以散称装正在线年新产能开释，定量装等更多包装规格可正在线高等多元化渠道开释增量；同时公司控股股东向上游构造供应链，原质料本钱端+界限效应开释后创设端的上风将鼓动毛利率稳步晋升。鱼成品上，公司推绝伦种包装规格，并上新升级深海鳀鱼产物，试销结果优良。2)渠道上：大包装/散装产物正在摩登渠道的放量空间仍旧较大、势头未减。 2024开局显示优异。凭据渠道反应，公司2023年12月拟订春节开门红倾向，目前已逾额达成公司挑衅倾向。咱们预期完毕大双位数拉长。大包装合座显示保守，主因优异经销商的列入鼓动春节档的中枢编造渠道网点发力，其次公司品牌力也已获得有用晋升，此中本年新推出更低代价带的礼盒装需求强劲。 三年倍增倾向杀青，回购彰显成长信念。公司达成了“三年倍增”的阶段性倾向，同时于3月7日布告达成股份回购，共计回购331万股，占总股本0.73%，回购均价12.08元，总金额4000万元。本次回购股份拟用于施行股权慰勉或员工持股筹划，以进一步健康公司长效慰勉机造，充盈调动中枢职员主动性，彰显公司对永久成长的信念食品。 结余预测与投资评级：咱们估计2023-2025年公司收入诀别为20.65/26.77/32.20亿元，同增41%/30%/20%；归母净利润诀别为2.1/2.9/3.7亿元，同增68%/39%/29%，EPS诀别为0.46/0.64/0.83元，对应该前PE为31x、23x、18x，初度遮盖，赐与“买入”评级。 危急提示：原质料代价大幅振动、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安笑变乱。

　　该股迩来90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构倾向均价为16.38。

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